Oracle sale a buscar US$ 20.000 millones en acciones y bonos para financiar su apuesta en IA, y la acción cae más de 6% aunque la venta ya estaba anunciada

Presentó este lunes ante la SEC una colocación de US$ 10.000 millones en acciones y otra igual en deuda, el tope que prometió la semana pasada. Su seguro contra default ya cotiza en niveles más propios de un bono de alto riesgo, según un especialista citado por CNBC.

Oracle presentó este lunes 2 de noviembre ante la SEC los documentos para vender US$ 10.000 millones en acciones ordinarias y US$ 10.000 millones en bonos, dos colocaciones simultáneas e independientes: según el prospecto, el cierre de una no depende del de la otra. La acción bajaba 6,44%, a US$ 122,26, a las 14:38 de la Argentina, según Google Finance, contra los US$ 130,67 del cierre del viernes que consigna el documento.

La venta no tomó a nadie por sorpresa. El miércoles pasado, en su día con inversores, la compañía se comprometió a limitar a US$ 20.000 millones el dinero adicional que buscará en el mercado de capitales entre los ejercicios 2027 y 2030, sin contar la refinanciación de deuda existente: US$ 10.000 millones en acciones y US$ 10.000 millones de deuda bruta. Es exactamente lo que salió a colocar ahora, de una sola vez. Se suma a los US$ 20.000 millones en acciones que ya vendió en el mercado durante el primer trimestre fiscal. Aquel anuncio había hecho rebotar el papel: «un gran alivio», escribió el analista Karl Keirstead, de UBS, según CNBC.

Qué dicen los documentos

Son prospectos preliminares, de modo que todavía no hay precio por acción ni tasas. Los bonos se dividen en seis tramos: uno a tasa flotante y otro a tasa fija con vencimiento en 2029, y otros a tasa fija a 2031, 2033, 2037 y 2046. El reparto entre ellos sigue en blanco en el documento, y Reuters también informó la emisión de notas flotantes y fijas. BofA Securities figura como coordinador global de la colocación de acciones, junto con Wells Fargo, Citigroup, BNP Paribas, Deutsche Bank, J.P. Morgan y otros bancos.

Al precio del viernes, US$ 10.000 millones equivalen a unos 76,5 millones de acciones, y a unos 82 millones al valor de esta tarde: entre 2,5% y 2,7% de los 3.023,7 millones de papeles que había en circulación el 31 de agosto, según un cálculo de Devengado. Oracle dice que usará los fondos para fines corporativos generales, que pueden incluir inversiones de capital, pago de deuda e inversiones futuras.

Un crédito bajo presión

El contexto explica la reacción. La acción acumula una caída de 33% en 2026 y de 50% en doce meses, y su bono de cupón 4,95% con vencimiento en 2031 rinde 7,267%, informó CNBC. El seguro contra default a cinco años cotiza en 296 puntos, 270% más que un año atrás: según Gavan Nolan, de S&P Global Market Intelligence, ese nivel está más en línea con la parte alta de la calificación de alto riesgo.

Oracle sigue siendo grado de inversión, aunque S&P la bajó en julio a BBB-, un escalón por encima del alto riesgo. Tenía US$ 125.340 millones de deuda al 31 de agosto, en su mayoría bonos senior. Mantener el grado de inversión figura, junto con el dividendo y el financiamiento del crecimiento, entre las prioridades que declaró la empresa la semana pasada.

Lo que prometió a cambio

El plan presentado a los inversores apunta a ingresos de al menos US$ 225.000 millones en el ejercicio 2030, contra un piso de US$ 90.000 millones en el ejercicio 2027 (el año fiscal de Oracle cierra en mayo). El flujo de caja libre pasaría a positivo en la segunda mitad del ejercicio 2028 y llegaría a US$ 30.000 millones o más en 2029, cuando la empresa dice que se autofinanciará y que la deuda neta bajará de 3,5 veces el EBITDA ajustado. Para cubrir la transición cuenta con financiamiento de proveedores, equipos aportados por los clientes y pagos anticipados.

Por eso el tope importa más que el monto. «¿Pueden hacer lo que dicen que van a hacer?», planteó ante CNBC Pat Nerney, de Dynasty Financial Partners. Si cumplen, serán premiados, dijo; si deben volver al mercado en la segunda mitad de 2027 tras haber asegurado que éste era el último capital necesario, advirtió, habrá que tener cuidado. Devengado ya había contado las demoras de Project Jupiter, su megacampus de IA en Nuevo México, por el gasoducto que debe darle energía.

Qué sigue

El próximo dato es el precio final de las acciones y las tasas y montos de cada tramo de los bonos, que deben aparecer en los prospectos definitivos. Al cierre de esta nota, en la SEC figuraban sólo los preliminares.