El Gobierno presentó el Presupuesto 2027: 18% de inflación y dólar a $1.847,60, por debajo de lo que espera el mercado

El Ministerio de Economía, a cargo de Luis Caputo, presentó este martes ante el Congreso las cifras oficiales del proyecto de Presupuesto 2027. El texto proyecta un crecimiento del PBI del 4% anual, una inflación del 18% punta a punta (diciembre contra diciembre) y un tipo de cambio mayorista de $1.847,60 para fin de 2027, además de un resultado fiscal superavitario que, según destacó el propio Caputo, marcaría el cuarto año consecutivo de superávit fiscal en la historia argentina.

El proyecto también incluye un aumento salarial promedio proyectado del 25,4%, exportaciones por encima de los USD 130.000 millones y un superávit comercial de bienes y servicios superior a los USD 15.000 millones. Del lado de la demanda interna, el Gobierno espera una suba del consumo privado del 3,4% y del consumo público de apenas 0,6%, mientras que la inversión treparía 9,2%. El debate en la Cámara de Diputados arranca formalmente el 5 de octubre, y a diferencia de años anteriores, el Ejecutivo busca activamente la aprobación legislativa negociando con la oposición y con los gobernadores, que reclaman más fondos para obra pública.

Las cifras oficiales, sin embargo, contrastan con lo que anticipa el sector privado. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central proyecta una inflación del 20,5% para 2027 -varios puntos por encima del 18% oficial- y un crecimiento de apenas 2,9%, muy por debajo del 4% del Presupuesto, que además es el piso de crecimiento que distintos análisis vinculan con las metas del programa vigente con el FMI. Para el tipo de cambio, la brecha es todavía mayor: mientras el Gobierno proyecta un mayorista de $1.847,60 para diciembre de 2027, el promedio de las consultoras y bancos relevados por el REM ubica al dólar en $2.016 para esa misma fecha, muy por encima del valor de $1.536 al que cotizaba en agosto.

El antecedente reciente alimenta el escepticismo del mercado: cuando el Gobierno presentó el Presupuesto 2026 en septiembre de 2025, la proyección oficial de inflación era del 10%, pero la inflación acumulada ya llegaba al 21,3% hacia agosto de este año, muy por encima de aquella meta. Ese desvío golpea de lleno el gasto indexado -sobre todo el de las jubilaciones, que según estimaciones privadas rondan el 45% del gasto público total y se ajustan con inflación pasada-, y es el antecedente que lleva a buena parte de los analistas a mirar con cautela las nuevas proyecciones del Presupuesto 2027.

La discusión llega, además, en un momento particularmente sensible para los mercados: el mismo día de la presentación, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años tocó máximos desde 2007 y el petróleo se mantiene por encima de los USD 100, en la previa de la decisión de tasas de la Reserva Federal. Analistas de mercado vienen advirtiendo que un escenario financiero internacional más exigente podría achicar el margen de la Argentina para sostener el esquema cambiario actual si la brecha entre lo que proyecta el Gobierno y lo que espera el mercado no se reduce.