Wall Street se divide: ¿la suba de tasas de la Fed esta semana será la única o el inicio de un nuevo ciclo?

El mercado ya no discute si la Reserva Federal va a subir la tasa de interés este miércoles, cuando termina la reunión del FOMC: según el mercado de futuros, le asigna una probabilidad cercana al 94% a una suba de 25 puntos básicos (ver nota aparte sobre el riesgo país y el salto de los rendimientos). La discusión que sí divide a Wall Street es otra: si esa suba será un ajuste puntual y aislado -"una y nada más", como lo describen algunos operadores- o el primer paso de un nuevo ciclo de tasas más altas.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años tocó un máximo intradiario de 5,04% -su nivel más alto desde 2007- antes de retroceder a 4,94%, y el petróleo ronda los USD 108 el barril y sigue empujando hacia los USD 110, lo que refuerza las presiones inflacionarias que están detrás de toda esta discusión.

En el bando de "una y nada más" están Goldman Sachs, que sostiene que no hay "un argumento económico sólido" para subir la tasa pero espera que la Fed lo haga de todos modos para evitar una reacción negativa del mercado; Citi, que lo interpreta como un ajuste de gestión de riesgo al que seguirían pausas hasta mediados de 2027; e ING, que traza un paralelismo con la suba "de gestión de riesgo" que hizo Alan Greenspan en 1997, seguida de un largo período de estabilidad.

Del otro lado, Bank of America proyecta 75 puntos básicos de suba en total durante 2026 -en septiembre, octubre y diciembre-, mientras que JPMorgan elevó su estimación de la tasa de referencia de largo plazo a 3,25%, en ambos casos por la persistencia de las presiones inflacionarias.

El mercado va a buscar la respuesta en dos lugares el miércoles: el "dot plot" -el mapa de expectativas de tasas de los propios miembros de la Fed- y el tono que use el presidente Kevin Warsh en la conferencia de prensa posterior al anuncio. Ahí se va a ver si la inflación subyacente y la escalada del petróleo alcanzan para inclinar a la Fed hacia un endurecimiento monetario más prolongado.