El Copom de Brasil bajó la Selic a 13,75% el mismo día que la Fed subió la tasa en EEUU

El Comité de Política Monetaria del Banco Central de Brasil (Copom) bajó este miércoles la tasa Selic 25 puntos básicos, a 13,75% anual, en una decisión unánime de los siete integrantes del comité. Es el quinto recorte consecutivo de 25 puntos básicos desde que el ciclo de baja arrancó en marzo, y ocurrió el mismo día -la llamada "Superquarta" en la city paulista- en que la Reserva Federal de Estados Unidos subió su propia tasa de referencia por primera vez en tres años (ver nota relacionada).

El comunicado del Copom describió una moderación gradual de la actividad económica, con los sectores más sensibles a la tasa perdiendo impulso, aunque el mercado laboral todavía se mantiene firme. La inflación desaceleró en las últimas mediciones y volvió a ubicarse por debajo del techo de la banda de tolerancia, pero sigue por encima de la meta. El Comité remarcó que los riesgos para la inflación siguen "más elevados que lo usual, con sesgo al alza", por la posibilidad de un desanclaje de las expectativas y por la incertidumbre geopolítica que puede impactar en los precios de los commodities.

A diferencia de comunicados anteriores, el Copom evitó esta vez dar señales sobre los próximos pasos: "la magnitud total del ciclo de calibración se va a establecer a la luz de la nueva información", dijo el comité, que ahora va a esperar la evolución de los datos macroeconómicos hasta su próxima reunión, el 4 de noviembre. Las expectativas de mercado relevadas por el propio Banco Central en su encuesta Focus ubican la inflación en 4,9% para 2026 y 4,3% para 2027 -todavía por encima del centro de la meta-, mientras que el escenario de referencia del propio Copom proyecta una convergencia recién hacia el 3,2% para el acumulado en 12 meses del primer trimestre de 2028.

La decisión llegó horas después de que la Fed subiera su tasa 25 puntos básicos, a un rango de 3,75%-4%, lo que angosta el diferencial de tasas entre Brasil y Estados Unidos a 9,75 puntos porcentuales frente al techo del nuevo rango de la Fed (10 puntos frente al piso). Antes de que se conociera la decisión del Copom -el comunicado se difunde después del cierre de la rueda en San Pablo- el Ibovespa había cerrado con una baja de 0,51%, a 185.547 puntos, arrastrado por una toma de ganancias en commodities: Vale cayó más de 2% y Petrobras más de 3%. El dólar cerró prácticamente sin cambios frente al real, en R$ 5,151.

El contraste entre una Fed que retoma las subas y un Banco Central de Brasil que sigue bajando la tasa -aunque cada vez con menos margen y sin comprometerse con el ritmo de los próximos meses- ilustra la divergencia de ciclos monetarios entre Brasil y Estados Unidos en esta "Superquarta": mientras Washington endurece la política monetaria por primera vez en tres años, el Banco Central de Brasil sigue relajándola, aunque a un ritmo cada vez más cauteloso.