La Fed subió la tasa a 3,75%-4% en la primera suba en tres años y la primera bajo Warsh

La Reserva Federal subió este miércoles su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos, a un rango de entre 3,75% y 4%, en una decisión unánime de 12 a 0 del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Se trata de la primera suba de tasas en tres años y la primera bajo la conducción de Kevin Warsh, quien asumió como presidente de la Fed el 22 de mayo tras la salida de Jerome Powell. El comunicado oficial sostuvo que la suba "va a favorecer un retorno más oportuno" de la inflación a la meta del 2%.

El FOMC fundamentó la decisión en la fortaleza de la economía: según el comunicado, "la actividad económica se está expandiendo de manera sólida", con un gasto resiliente, un fuerte crecimiento de la productividad y una inversión de capital robusta, mientras el empleo sigue creciendo al ritmo de la fuerza laboral. Al mismo tiempo, el Comité reconoció que la inflación "sigue elevada" y encuadró la suba dentro de su mandato dual de estabilidad de precios y máximo empleo, aunque calificó la incertidumbre geopolítica como un factor secundario frente a la resiliencia general de la economía.

El resumen de proyecciones económicas (SEP) que la Fed publicó junto con la decisión mostró que la mediana de sus propios miembros ubica la tasa de referencia en 4,1% hacia fines de 2026, apenas 0,1 punto porcentual por encima del techo del rango que quedó fijado hoy (4%) -una diferencia menor a los 25 puntos básicos de este movimiento, pero que de todos modos deja la puerta abierta a un ajuste adicional antes de fin de año si el escenario central se cumple- y mantiene esa misma mediana de 4,1% para 2027, antes de bajar a 3,9% en 2028 y converger en 3,2% en el largo plazo. Los mismos participantes proyectan una economía que crece 2,3% en 2026 y 2,4% en 2027, con una tasa de desempleo estable en 4,1% en ambos años y una inflación medida por el índice PCE que cede de 3,7% este año a 2,3% en 2027.

La decisión llegó después de que el mercado de futuros le asignara una probabilidad cercana al 92,5% a esta suba, tal como había anticipado Devengado la semana pasada (ver nota relacionada). Minutos antes del anuncio de las 14 horas de Washington, el S&P 500 subía 0,43%, el Dow Jones 0,15% y el Nasdaq 0,44%, mientras el Russell 2000 -el índice de empresas más chicas, más sensible al costo del crédito- caía 0,76%. La atención del mercado se traslada ahora a la conferencia de prensa de Warsh, que va a definir si esta suba se interpreta como el ajuste puntual y aislado que preveían Goldman Sachs, Citi e ING, o como el primer paso de un ciclo más largo de tasas más altas, el escenario que Bank of America y JPMorgan venían planteando como más probable, tal como había repasado Devengado la semana pasada.

Para Argentina, el movimiento se suma a una semana de tasas largas en alza a nivel global que ya había llevado al riesgo país a superar los 500 puntos básicos. Una Fed más restrictiva encarece, en términos generales, el financiamiento en dólares para los mercados emergentes, incluida la Argentina.