La caución saltó a 190% antes de cinco días sin bancos, y el mercado sospecha que el Gobierno compró casi $ 2 billones de bonos en pesos: Economía y el BCRA no respondieron

Venía de 26% el día anterior y es el nivel más alto desde las elecciones de 2025. La suba llega antes de licitaciones por $ 76 billones hasta fin de año, según PPI. Los bonos en dólares fueron los peores entre los emergentes.

La tasa de caución en pesos terminó el jueves en 190% anual, desde 26% del día anterior, el nivel más alto desde las elecciones legislativas de octubre de 2025, informó Bloomberg. Bloomberg la describe como la tasa a un día; Bloomberg Línea habla de la caución a seis días, ya que el mercado entra en cinco jornadas sin bancos por el Día del Bancario y la visita del Papa. La suba se dio aunque el BCRA extendió la rueda de pases hasta las 18.

La sospecha. El miércoles a la tarde, los bonos en pesos a 2029 y 2030 subieron más de 4% y revirtieron la caída de la mañana, con un volumen de más de $ 3 billones, cerca del triple de lo habitual. PPI, la consultora 1816 y Martín de la Fuente, de Buenos Aires Valores, dicen que el volumen y la concentración sugieren un comprador oficial. De la Fuente estimó las compras en unos $ 2 billones (US$ 1.300 millones). 1816 contó $ 1,75 billones en TXMJ9, TXMD9 y TXMJ0, contra menos de $ 0,1 billones en los tres días previos. El Ministerio de Economía y el BCRA declinaron hacer comentarios ante Bloomberg. Los bonos volvieron a caer el jueves.

Por qué no alcanzó. Dos analistas consultados por Bloomberg Línea, que pidieron reserva y aclararon que es una deducción, plantearon que el Tesoro pudo haber recomprado con pesos del Banco Nación: al ser plata que ya estaba en el sistema, no agrega liquidez ni presiona al dólar. «Lo que está claro es que el gobierno prioriza la estabilidad de la tasa de cambio sobre la estabilidad de las tasas de interés», dijo a Bloomberg Belisario Álvarez de Toledo, de Grit Capital, y lo llamó una señal de alerta.

Qué hay en juego. Para PPI, el objetivo sería bajar los rendimientos antes de la licitación del miércoles 11, con vencimientos por unos $ 10,5 billones, y de otras dos subastas por $ 66 billones. El Tesoro tiene $ 8,8 billones en el BCRA, según Bloomberg Línea. En paralelo, sus depósitos en dólares quedarían en unos US$ 70 millones tras pagarle US$ 880 millones al FMI, y las reservas cayeron a US$ 49.642 millones.

Los bonos en dólares. Fueron los de peor desempeño entre los emergentes el jueves, con caídas de hasta 2 centavos por dólar, y algunos tocaron su menor precio desde octubre de 2025. Según De la Fuente, pesa la duda sobre los pagos de 2027, de unos US$ 25.000 millones en moneda dura. Bloomberg también señala la incertidumbre por la presidencial del año próximo y el rechazo a Trump en las legislativas de EE.UU.

Qué sigue. Con los bancos cerrados hasta el martes 10, la licitación del miércoles mostrará cuánto renueva el Tesoro y a qué tasas.