S&P bajó a negativa la perspectiva de Meta: proyecta una inversión de más de US$ 225.000 millones en 2027 y dice que puede monetizar la IA menos que sus rivales

S&P Global Ratings revisó el viernes 30 de octubre la perspectiva de Meta Platforms de estable a negativa, aunque mantuvo la calificación en AA-. El motivo es el costo de la carrera de inteligencia artificial: la calificadora ahora proyecta que la compañía invertirá más de US$ 225.000 millones en 2027 y US$ 252.000 millones en 2028, muy por encima de los US$ 163.000 millones y US$ 178.000 millones que estimaba antes, según PPC Land.

«A nuestro juicio, la capacidad de Meta para monetizar sus inversiones en IA es más limitada que la de sus pares», escribió S&P. Meta rechazó esa lectura: «Respetuosamente, estamos en desacuerdo con la afirmación de S&P sobre nuestra capacidad de monetización de la IA», dijo su vocero Kamran Mumtaz, según 24/7 Wall St. vía Yahoo Finance.

Las cuentas de S&P

La calificadora espera déficits de flujo de caja operativo libre de US$ 22.000 millones en 2026, US$ 71.000 millones en 2027 y US$ 39.000 millones en 2028. A eso suma las obligaciones futuras por alquileres, que subieron a US$ 355.700 millones desde unos US$ 279.000 millones en el segundo trimestre.

Con esa carga, el apalancamiento ajustado, de alrededor de 0,1 veces en 2025, podría superar ya en 2027 el umbral de 1 vez a partir del cual S&P bajaría la nota, y llegar a 1,3 veces en 2028, cuando entren en vigencia esos alquileres; antes preveía 0,8 veces, según BigGo Finance. La proyección no incluye emisiones futuras de acciones, aclaró la agencia. El analista de S&P Naveen Sarma advirtió que, si la inversión sigue en niveles altos y creciendo, vendrán un deterioro de la calidad crediticia y un flujo de caja peor.

Una empresa que ya salió a buscar plata

La revisión llega días después de que Meta colocara US$ 25.000 millones en acciones y US$ 12.500 millones en preferidas de conversión obligatoria, y de que anunciara un programa de hasta US$ 60.000 millones en acciones para 2027. Al 30 de septiembre tenía US$ 82.450 millones en caja y US$ 80.920 millones de deuda de largo plazo.

El negocio no está en problemas: en el tercer trimestre los ingresos crecieron 26%, a US$ 64.601 millones. Pero la inversión de ese período, incluidos los pagos de capital de arrendamientos financieros, fue de US$ 34.910 millones y dejó el flujo de caja libre en US$ 2.120 millones negativos. Para todo 2026 la compañía prevé entre US$ 135.000 millones y US$ 145.000 millones; S&P calcula US$ 140.000 millones.

La acción cerró el viernes en US$ 614,99, con una baja de 1,53%, y terminó octubre con una caída de 15,2%.

Por qué importa

AA- sigue siendo una calificación alta, y una perspectiva negativa no es una baja: señala que puede haberla. La novedad es que una calificadora le pone números y un plazo a una pregunta que el mercado viene haciendo sobre toda la infraestructura de IA, en una semana en la que OpenAI redujo su ronda y Wall Street castigó a las tecnológicas. Una nota más baja podría encarecer el financiamiento de un plan que, según estas proyecciones, ya no se paga solo con la caja del negocio.

Qué sigue

La atención pasa a la guía de inversión para 2027 que Meta dé en sus próximos resultados y a cómo use el programa de acciones que arranca en enero. Devengado no pudo leer el informe original de S&P, de acceso restringido: las cifras y citas provienen de la cobertura indicada abajo.