Debutó el primer ETF de la Bolsa argentina: MERV replica las 19 acciones del MSCI Merval, lo administra Galicia y YPF, Pampa, Galicia y Macro pesan casi 58% de la cartera

Empezó a cotizar este martes en BYMA cerca de $ 5.000, con un costo estimado de 0,35% anual. Por ahora es para minoristas: los fondos comunes abiertos todavía no pueden comprarlo.

BYMA empezó a negociar este martes 3 de noviembre, a las 10:30, el primer ETF de la historia de la Bolsa argentina: el gForce MSCI Merval FCIA ETF, con el símbolo MERV, administrado por Galicia Asset Management, informó Bloomberg Línea. Se presentó con el toque de campana en el recinto, y su precio de referencia rondó los $ 5.000. La Comisión Nacional de Valores confirmó el lanzamiento en su cuenta de X, citada por El Cronista.

Un ETF es un fondo que se compra y se vende en la Bolsa como una acción, sin el rescate de un fondo común tradicional. MERV sigue al índice MSCI Merval, formado por 19 empresas, que BYMA y MSCI lanzaron el 19 de octubre. Con una sola operación, el inversor queda expuesto a toda esa canasta, y los dividendos se reinvierten dentro del fondo.

Qué compra y cuánto cuesta

Según el folleto de lanzamiento, actualizado al 2 de noviembre y citado por El Economista, cuatro empresas concentran 57,9% de la cartera: YPF (16,5%), Pampa Energía (14,8%), Grupo Galicia (13,7%) y Banco Macro (12,9%). 90% está en energía, servicios públicos y finanzas: el fondo tiene 19 empresas, pero muy concentradas en esos sectores.

Los honorarios suman 0,32% anual, 0,30% de la gerente y 0,02% de la depositaria; con otros gastos, el costo estimado llega a 0,35%. El fondo no cobra comisión de entrada ni de salida, aunque el agente de bolsa puede cobrar la suya. Opera en pesos, y el folleto sugiere un horizonte de más de tres años. No garantiza capital ni rendimiento.

Por qué no entran todavía los institucionales

En esta etapa está pensado para inversores individuales. La regulación actual impide que lo compren los fondos comunes abiertos, y la administradora dice que estudia con la CNV cómo ampliar el acceso, según Bloomberg Línea. En el mundo, los institucionales son los principales compradores de estos productos.

Darío Hallac, director de Galicia Asset Management, le dijo a El Cronista que su escenario «conservador» es un volumen de $ 500.000 millones en 6 a 12 meses. Es una proyección de la empresa, no un resultado. Hallac también habló de estudiar más adelante un ADR o un ETF con formato UCITS, y Federico Alcalde Bessia, de Galicia, anticipó otros productos.

BYMA quiere recuperar operaciones que hoy se hacen afuera. Su presidente, Claudio Zuchovicki, dijo que entre 70% y 80% del volumen de acciones argentinas se opera en el exterior a través de ADR, y su CEO, Gonzalo Pascual Merlo, que los inversores externos pasaron de 25% del volumen a menos de 6%, contó Ámbito. Son datos de los directivos, no de una estadística publicada.

Qué mirar

Falta ver la liquidez de las primeras ruedas, la diferencia entre precios de compra y venta y cuánto se aparta del índice. Devengado no vio el volumen operado en el debut. MERV salió en un día difícil para los activos argentinos: el riesgo país cerró en 831 puntos, aunque el Merval rebotó.