Morgan Stanley ve una recuperación gradual en Argentina, pero advierte que la mayoría de los inversores sigue cauta

Morgan Stanley mantiene una mirada constructiva sobre la recuperación de la economía argentina, aunque reconoce que "la mayoría de los inversores sigue cauta", según un informe firmado por la analista Belén Escobar y difundido este martes por Bloomberg Línea. El banco de inversión ubica a la desinflación como uno de los principales motores de la mejora económica esperada, con episodios de volatilidad en el camino.

Según el reporte, la entidad espera una mejora "muy gradual" en manufactura, construcción y ventas minoristas a partir de algún momento del segundo semestre de 2026, apoyada en la recuperación de los salarios reales y una reactivación lenta del crédito.

Morgan Stanley sostiene que "los datos económicos son mucho más relevantes" que los niveles de aprobación del Gobierno a la hora de evaluar la trayectoria de la economía. El banco cita los datos de inflación recientes, la mejora del crédito corporativo y el regreso de proyectos de infraestructura privada como sostén de su visión.

La mirada de los inversores, sin embargo, está lejos de ser uniforme. Según el informe, un grupo considerable coincide con la lectura constructiva de Morgan Stanley sobre los datos económicos, aunque con matices, mientras que otros cuestionan esa visión y ponen el foco en la debilidad persistente de la actividad y en los niveles de aprobación del Gobierno. Unos pocos anticipan un deterioro económico más fuerte en el año que viene. El banco remarcó que pocos inversores le dan crédito a reformas recientes, como la independencia del Banco Central, que considera relevantes.

Uno de los puntos críticos del informe pasa por los dólares de 2027: en medio de la volatilidad asociada al año electoral, Morgan Stanley anticipa que "va a haber demanda de dólares" y remarca que "cuanto más pueda hacer el Gobierno para reducir los vencimientos de deuda en moneda extranjera de 2027, mejor".

La desinflación ocupa un lugar central en el diagnóstico: a medida que la inflación siga moderándose, los salarios reales deberían recuperarse de forma gradual, lo que a su vez sostendría la confianza, la expansión del crédito y el crecimiento de la actividad en general, según Morgan Stanley.