Mitsui Chemicals compra JSR, fabricante clave de fotorresinas para chips, por 1,84 billones de yenes (US$ 11.600 millones)

El grupo químico japonés le compra a los fondos de JIC el fabricante de los materiales con los que se graban los circuitos en las obleas, junto con el Banco de Desarrollo de Japón. La acción de Mitsui cayó 8,5% el lunes, según Reuters, y el cierre se espera recién entre octubre de 2027 y marzo de 2028.

Mitsui Chemicals firmó el lunes 9 un acuerdo para comprar JSR, uno de los grandes fabricantes de fotorresinas —los materiales sensibles a la luz con los que se graban los circuitos de los chips—, por 1,84 billones de yenes, unos US$ 11.610 millones al tipo de cambio que usó Reuters, según el comunicado de la compañía. El precio se compone de 1,39 billones de yenes por las acciones, que incluyen un aporte de 200.000 millones del Banco de Desarrollo de Japón (DBJ), y de unos 447.900 millones de yenes estimados en deuda y otros conceptos al cierre, sujetos a ajustes.

Quién vende. JSR pertenece desde 2024, cuando dejó la bolsa, a fondos de JIC Capital, el brazo de inversión del fondo estatal Japan Investment Corporation. Según el comunicado, los fondos JIC PEFJ1 y JIC PEF1 tenían a fines de marzo el 89,72% y el 6,75% del capital. Mitsui también comprará las acciones preferidas clase A que tiene Mizuho Bank y las clase B de DBJ; tras el cierre tendrá el 100% de los votos, y DBJ quedará con acciones preferidas sin derecho a voto.

Qué compra. Según la presentación a inversores de Mitsui, las fotorresinas ArF y EUV de JSR son las segundas del mercado mundial y la empresa es la única capaz de ofrecer los dos tipos que se usan en litografía EUV, las químicamente amplificadas (CAR) y las de óxido metálico (MOR); son afirmaciones del comprador, sin un dato independiente de participación. En el ejercicio cerrado en marzo de 2026, JSR facturó 440.718 millones de yenes y tuvo una ganancia operativa de 40.528 millones. Mitsui planea vender el negocio de ciencias de la vida, que JSR ya consideraba no estratégico.

Qué dijeron. El presidente y CEO de Mitsui, Satoshi Ichimura, dijo que la compra busca «establecer una presencia fuerte en la industria de materiales para semiconductores», según Jiji, y aclaró que no se trata «simplemente» de reforzar ese negocio, según Reuters. Shogo Ikeuchi, CEO de JIC Capital, dijo que buscaron un comprador que sostenga «una plataforma de materiales para semiconductores que apoye a Japón dentro de cinco o diez años», y advirtió que tener esos materiales no alcanza para generar de inmediato grandes sinergias.

El costo. Mitsui financiará la compra con un préstamo puente de 1,64 billones de yenes de sus bancos principales más el aporte de DBJ, y después lo refinanciará con préstamos, bonos y capital: registró un programa para emitir hasta 150.000 millones de yenes en acciones y prevé 300.000 millones en financiamiento mezzanine. La empresa espera que su deuda neta supere temporalmente cuatro veces el EBITDA y bajarla de ese nivel dentro de los tres años posteriores al cierre, y calcula unos 40.000 millones de yenes anuales de ganancia adicional por sinergias hacia el ejercicio 2035. La acción cayó 8,5% el lunes en Tokio, según Reuters, que había anticipado el nombre del comprador la semana pasada; el viernes Mitsui valía 664.600 millones de yenes en bolsa, menos de la mitad del precio total de la operación.

Qué sigue. El cierre necesita aprobaciones de defensa de la competencia y de inversiones extranjeras en Japón y en otros países. Mitsui lo prevé para la segunda mitad del ejercicio que termina en marzo de 2028, es decir, entre octubre de 2027 y marzo de 2028, y advirtió que es difícil anticipar con precisión cuánto tardarán.