Mercado Libre facturó US$ 10.750 millones y creció 45%, pero el margen volvió a bajar, a 6,3%, y la acción cae cerca de 8% después del cierre

La ganancia operativa cayó 6% por el envío gratis, los nuevos depósitos y más marketing en Brasil. En la Argentina los ingresos crecieron 42% sin efecto cambiario, con un consumo que la empresa sigue llamando débil.

Mercado Libre informó este miércoles 4 de noviembre que sus ingresos netos del tercer trimestre fueron de US$ 10.750 millones, 45% más que un año atrás y 41% más sin efecto cambiario, según su carta a los accionistas. El resultado operativo cayó 6%, a US$ 676 millones, con un margen de 6,3%, cuatro décimas menos que en el segundo trimestre. La ganancia neta subió 6%, a US$ 448 millones, o US$ 8,83 por acción, gracias a una menor tasa de impuestos y a menores pérdidas cambiarias.

La acción había terminado la rueda con una suba de 4,68%, a US$ 1.739,88. Después del cierre caía 8,36%, a US$ 1.594,44, según CNBC a las 18:27 ART. El consenso que recogió Seeking Alpha esperaba ingresos de US$ 10.710 millones y una ganancia de US$ 9,18 por acción: los ingresos quedaron apenas arriba y la ganancia, abajo. Ese consenso no aclara si la cifra es contable o ajustada. Su conferencia con inversores está prevista para las 19:00 ART.

Dónde se fue el margen

La compañía explica la baja respecto del trimestre anterior con dos factores. El primero es el envío, que le restó 0,6 puntos: cobra menos por envío porque hay más entregas gratis y compras más chicas, la energía encareció el transporte y sumó casi 20% de metros cuadrados de depósitos en tres meses, antes de la temporada alta. El segundo es el marketing, que subió a 11,6% de los ingresos por una decisión «táctica» de gastar más en su programa de afiliados en Brasil.

Mercado Libre defiende la cuenta. Dice que resigna parte del margen de hoy para acelerar el paso de la región al comercio y las finanzas en línea, y muestra que el costo por envío en Brasil bajó 5% interanual en moneda local. También admite que el avance «no será lineal». El reclamo del mercado es el mismo que en agosto, cuando la acción también caía más de 7% después del cierre, tras un balance con crecimiento alto y margen en baja.

La Argentina: crece, pero se desacelera

Los ingresos en la Argentina fueron de US$ 1.818 millones, 26% más en dólares y 42% más sin efecto cambiario, contra 48% en el trimestre anterior y 97% un año atrás. El volumen de mercadería creció 40% sin efecto cambiario y los artículos vendidos, 19%. La empresa describe un consumo que «sigue débil», aunque dice que le gana participación al comercio físico.

La contribución directa del país subió a US$ 613 millones, desde US$ 572 millones. Sobre los ingresos, pasó de cerca de 40% a cerca de 34%, según la cuenta de Devengado con las cifras de la carta. En septiembre, la compañía extendió el envío gratis y rápido en artículos baratos a los miembros de MELI+, y dice que la frecuencia de compra llegó a un récord. Casi 80% de los adultos del país usa Mercado Pago, según la empresa, y el volumen cobrado a comercios creció 55% sin efecto cambiario.

Brasil y México

Brasil sigue siendo el motor: US$ 6.001 millones, 50% más en dólares y 41% sin efecto cambiario, con el volumen de mercadería en +36% y los artículos en +45%. México facturó US$ 2.429 millones (+47% y +36%), pero su volumen de mercadería creció 21%, más lento que en trimestres recientes, por una reforma impositiva y un consumo más flojo, según la empresa.

Mercado Pago y el crédito

El volumen total de pagos llegó a US$ 108.801 millones (+53%) y Mercado Pago, a 93 millones de usuarios activos por mes (+29%). La cartera de crédito casi alcanzó los US$ 18.000 millones, 62% más. El margen financiero después de pérdidas bajó de 21% a 20,1%, por el mayor peso de la tarjeta, que ya es 47% de la cartera. La morosidad de 15 a 90 días quedó en 7%, a pesar de lo que la empresa describe como debilidad en la industria de la Argentina y Brasil.

Los ingresos por publicidad crecieron 58% en dólares. El gasto en inteligencia artificial subió casi US$ 30 millones respecto del trimestre anterior. El volumen de mercadería total fue de US$ 22.818 millones (+38%). El flujo de caja libre ajustado fue de US$ 285 millones, con US$ 503 millones de inversión de capital.