El Tesoro licita el miércoles seis títulos en pesos, entre ellos una Lecap nueva a febrero y la dólar linked D15E7, para renovar unos $10,8 billones

La Secretaría de Finanzas recibe ofertas el miércoles 28 de 10 a 15 y liquida el viernes 30. El menú suma bonos CER, TAMAR y un dual CER/TAMAR a 2028, y no incluye títulos en dólares billete. Los vencimientos bajaron a unos $10,8 billones tras el canje del 72,85% de la letra D30O6.

Actualización 26 de octubre, 20:18 ART: el menú de la licitación de fin de mes. La Secretaría de Finanzas publicó el llamado a licitación: recibirá ofertas el miércoles 28 de octubre de 10 a 15 y la liquidación será el viernes 30, el día en que vence la D30O6. Ofrece seis títulos, todos sin un monto máximo propio (hasta el tope que autoriza la normativa vigente):

• una Lecap nueva a tasa fija con vencimiento el 26 de febrero de 2027 (S26F7, según Economis), que se licita por tasa efectiva mensual;
• dos bonos que ajustan por inflación (CER): el TZXM7, al 31 de marzo de 2027, y el TZXO7, al 29 de octubre de 2027;
• el bono a tasa TAMAR TMG27, al 31 de agosto de 2027;
• el bono dual CER/TAMAR + 3% TXMD8, al 15 de diciembre de 2028, el de plazo más largo del menú;
• y la letra dólar linked D15E7, al 15 de enero de 2027, que se suscribe en pesos al tipo de cambio de referencia (Comunicación «A» 3500) del martes 27, la misma letra que recibieron parte de los tenedores en el canje.

El menú no incluye títulos en dólares billete. Según los cálculos de Dhalmore Capital citados más abajo, la licitación debe cubrir unos $10,8 billones de vencimientos, incluidos los $2,21 billones de la D30O6 que no entraron al canje. El resultado se conocerá el miércoles después del cierre de las ofertas.

El Ministerio de Economía consiguió este martes una adhesión de 72,85% en el canje de la letra dólar linked D30O6, que vence el 30 de octubre, medida sobre el valor nominal en circulación. Así lo informó la Secretaría de Finanzas en la red social X, según Ámbito e iProfesional: hubo ofertas por US$ 4.351 millones y se adjudicaron US$ 3.896 millones de valor nominal. Antes de la operación, la letra tenía US$ 5.348 millones en circulación.

A cambio, los tenedores recibieron tres títulos que también ajustan por el tipo de cambio oficial: la D30N6, con vencimiento el 30 de noviembre de 2026, por US$ 2.662 millones; la D15E7, que vence el 15 de enero de 2027, por US$ 1.034 millones, y la TZV27, del 30 de junio de 2027, por US$ 201 millones. La operación fue una licitación con suscripción en especie: las ofertas se recibieron entre las 11:30 y las 15:00.

Por qué importa

Los títulos dólar linked pagan en pesos según la evolución del dólar oficial, y el valor final de la D30O6 se define con el tipo de cambio de referencia del 27 de octubre. Según Bloomberg Línea, el canje buscó achicar la deuda atada al dólar en manos del mercado antes de esa fecha y reducir los vencimientos que el Tesoro debe refinanciar en la licitación de fin de mes.

Según cálculos de Dhalmore Capital citados por Ámbito e iProfesional, esa licitación enfrentaba vencimientos por unos $16,76 billones, de los cuales $8,15 billones eran de títulos dólar linked. Con el canje, equivalente a unos $5,94 billones, de la D30O6 quedan $2,21 billones y el total a renovar baja a $10,78 billones. Bloomberg Línea calculó una cifra apenas menor, de $10,66 billones.

La adhesión quedó por debajo del 75% que había logrado en septiembre una operación similar con la letra D30S6, pero muy por encima de las de julio (45,2%) y agosto (34,1%), según Bloomberg Línea.

En plena presión sobre el dólar

El canje llegó en una rueda en la que el dólar mayorista subió por tercer día seguido y cerró en $1.525, su nivel más alto de octubre y a 50 centavos del récord nominal del 25 de septiembre, según Infobae. El contado con liquidación terminó en un récord nominal de $1.633. El riesgo país tocó 710 puntos durante la mañana, su nivel más alto en un año, y cerró en 672.

En la primera licitación de octubre, Finanzas había informado una renovación de 136% de los vencimientos. Ámbito e iProfesional señalaron que el costo de colocar deuda con vencimiento posterior a las elecciones de 2027 subió, algo que atribuyen a la desconfianza del mercado sobre el resultado electoral.

Qué sigue

Según el llamado de Finanzas, los títulos originales deben transferirse antes de las 17 del jueves 22 y la liquidación está prevista para el viernes 23 de octubre. El lunes 26, Finanzas publicó el menú de la licitación de fin de mes, que se hará el miércoles 28 (ver la actualización al comienzo de esta nota).