La Fed publicó sus minutas: la mayoría de los funcionarios ve probable otra suba de tasas antes de fin de año

El acta de la reunión del 15 y 16 de septiembre, en la que la Reserva Federal subió la tasa a 3,75%-4% por unanimidad, muestra que los participantes no vieron un progreso suficiente contra la inflación, que el PCE llegó a 3,8% en agosto y que ven los riesgos de precios sesgados al alza.

La Reserva Federal de Estados Unidos publicó este miércoles 7 de octubre las minutas de la reunión del 15 y 16 de septiembre, en la que subió su tasa de referencia un cuarto de punto, a un rango de 3,75% a 4%, en la primera suba en tres años. El acta confirma que la decisión fue unánime —12 votos contra 0, en una reunión presidida por Kevin Warsh— y que la mayoría de los participantes consideró que otro aumento «probablemente sería apropiado» antes de fin de año.

Según el documento, todos los participantes vieron apropiado un rango más alto para la tasa de fondos federales y señalaron que no habían visto un progreso suficiente en la baja de la inflación en los últimos meses. A la vez, remarcaron que encararán cada reunión sin una decisión tomada de antemano y que el rumbo dependerá de los datos que se conozcan.

Inflación arriba, empleo estable

Las estimaciones citadas en las minutas ubican la inflación del índice PCE —la medida que sigue la Fed— en 3,8% interanual en agosto, con una suba impulsada por los precios de la energía, y la inflación núcleo, que excluye alimentos y energía, en 3,4%. El desempleo bajó a 4,1% en julio y agosto. Los participantes describieron un mercado laboral estable, cerca del máximo empleo, con riesgos «ampliamente equilibrados»; en cambio, vieron los riesgos para la inflación sesgados al alza.

Entre esos riesgos, el acta menciona los acontecimientos geopolíticos que encarecieron el petróleo crudo y los combustibles refinados, y la posibilidad de nuevas subas de aranceles. El equipo técnico de la Fed proyecta que el crecimiento se acelerará en la segunda mitad del año, que la inflación bajará en los próximos dos años hasta llegar a 2% en 2029 y que el desempleo seguirá por debajo de su nivel de largo plazo. Sobre el balance, unos pocos participantes pidieron planificar escenarios de tensión en el mercado de bonos del Tesoro sin ampliar la presencia de la Fed en ese mercado.

Qué sigue

La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto será el 27 y 28 de octubre, y la última del año, el 8 y 9 de diciembre, con nuevas proyecciones económicas. Para la Argentina y el resto de los emergentes, tasas más altas en Estados Unidos por más tiempo tienden a encarecer el financiamiento: Devengado analizó ese efecto sobre los bonos y el riesgo país tras la suba de septiembre.