La Fed subió la tasa por primera vez en tres años y suma presión sobre los bonos y el riesgo país argentino

El 16 de septiembre, la Reserva Federal de Estados Unidos subió su tasa de referencia por primera vez en tres años: un cuarto de punto porcentual, al rango de 3,75%-4%, con el voto unánime de los doce miembros del comité de política monetaria (FOMC). Fue la primera suba de tasas del segundo mandato de Donald Trump y llegó de la mano de Kevin Warsh, el presidente de la Fed que el propio Trump eligió en mayo esperando "las tasas más bajas del mundo" y que en cambio convalidó el giro opuesto.

El comunicado oficial de la Fed justificó la decisión en que "la inflación se mantiene elevada" y que la suba busca favorecer "un retorno más rápido" a la meta del 2%. Según reconstruyó Fortune, la inflación núcleo (PCE) corre "apenas por encima del 3%" y viene por encima del objetivo desde hace cinco años, mientras el IPC de agosto subió 0,4% mensual, cuadruplicando el ritmo de julio. Las proyecciones que acompañaron la decisión ubican la mediana de la tasa en 4,1% hacia fin de 2026 -es decir, anticipan una suba adicional este año- y en el mismo nivel hacia fin de 2027, sin recortes previstos según esa mediana.

La decisión expuso una tensión política entre Trump y la Fed: el presidente había calificado semanas atrás a los miembros del comité de "payasos" por impulsar la suba, y según reconstruyó CNBC, él mismo afirmó que le había dicho a Warsh que votara junto al resto de la Fed porque, de todos modos, "no iba a cambiar nada". Fue la primera vez que Warsh, colocado por Trump al frente del banco central tras la salida de Jerome Powell, vota en contra de las preferencias explícitas del presidente que lo nominó.

El deterioro llegó rápido a los mercados argentinos, en un contexto externo que se volvió más adverso tras la decisión de la Fed. Según el resumen semanal de Infobae, que vinculó el movimiento a la decisión de la Reserva Federal, los bonos soberanos en dólares cayeron más de 1% el viernes y el riesgo país tocó los 524 puntos, su nivel más alto desde el 20 de agosto. El Merval cerró la semana en 3.021.926 puntos, con una baja de 2,5% en pesos y 3,4% en dólares, mientras el dólar mayorista marcó un máximo histórico de $1.514,50 y el blue cerró en $1.550. Las reservas del Banco Central terminaron la semana en USD 49.798 millones, tras una caída de USD 671 millones pese a compras del propio BCRA por USD 80 millones.

Una suba de tasas en Estados Unidos encarece el financiamiento en dólares a nivel global y típicamente resta atractivo relativo a los activos de mercados emergentes, entre ellos los bonos y acciones argentinos, en un momento en que el frente cambiario y el riesgo país locales ya venían bajo presión previa. Con la mediana de proyecciones de la Fed sin recortes hacia fin de 2027, el contexto externo para el financiamiento argentino luce, por ahora, menos favorable que hace unos meses.