Las consultoras del REM recortaron a 1,5% el crecimiento de 2026 y ahora estiman que la economía se contrajo 1% en el tercer trimestre

En el relevamiento de septiembre del BCRA, los 44 participantes esperan una inflación de 1,9% para el mes, mantuvieron en 30% la de todo 2026 y bajaron a $1.614 el dólar previsto para diciembre. También subieron la desocupación esperada y recortaron el superávit primario.

Las consultoras y bancos que releva el Banco Central volvieron a recortar sus proyecciones de actividad. Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado el martes 6 de octubre, la mediana de los participantes espera que el PBI de 2026 sea 1,5% superior al promedio de 2025, 0,6 puntos menos que en la encuesta de agosto. El grupo de los diez que mejor pronosticaron en el pasado (Top 10) fue más lejos: bajó su estimación a 1,2%, un punto menos que un mes atrás.

La encuesta se hizo entre el 28 y el 30 de septiembre entre 44 participantes: 33 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 11 entidades financieras de la Argentina. El BCRA aclara en el informe que esos pronósticos no constituyen proyecciones propias.

El tercer trimestre, en negativo

El cambio más fuerte está en el trimestre que acaba de terminar. Los analistas ahora estiman que el producto desestacionalizado se habría contraído 1,0% en el tercer trimestre frente al segundo, cuando en agosto esperaban un crecimiento de 1,1%: una corrección de 2,1 puntos. Para el cuarto trimestre proyectan un rebote de 1,8% (0,5 puntos más que antes) y para el primero de 2027, de 0,7%. La mediana para todo 2027 bajó de 2,85% a 2,47%, según las tablas del relevamiento.

El recorte llega después de que el INDEC informara una caída de 2,9% desestacionalizada del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) en julio, y coincide con otras revisiones a la baja: el mismo martes, el Banco Mundial bajó a 2,1% su proyección para la Argentina, y antes J.P. Morgan la había llevado a 1,5%, con una caída de la actividad en el tercer trimestre. El presidente Javier Milei, en cambio, negó que haya recesión.

Los participantes también esperan más desempleo: una tasa de 7,5% de la población económicamente activa en el tercer trimestre y de 7,7% en el cuarto, 0,2 puntos más en ambos casos que en el relevamiento anterior.

Inflación: 1,9% en septiembre y 30% en el año

Para septiembre, el REM estimó una inflación de 1,9% mensual, 0,1 punto más que en la encuesta previa y por encima del 1,7% que el INDEC registró en agosto. La inflación núcleo esperada para el mes es de 1,8% (también 0,1 punto más). Hacia adelante, la mediana prevé 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre.

Para todo 2026 (diciembre contra diciembre), la expectativa se mantuvo en 30%, sin cambios respecto de agosto. Para 2027 la mediana es de 21,2% y para 2028, de 15%. El INDEC publicará el índice de precios de septiembre el martes 13 de octubre, según su calendario oficial.

Dólar, tasas y cuentas públicas

La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal se ubicó en $1.545 por dólar para el promedio de octubre, $20 menos que en el relevamiento anterior. Para diciembre de 2026 los participantes esperan $1.614, una suba interanual de 11,5% y por debajo de los cerca de $1.630 que esperaban en agosto. Para diciembre de 2027 la mediana es de $2.008,5.

La TAMAR de bancos privados esperada para octubre es de 23,56% nominal anual (0,2 puntos menos), equivalente a una tasa efectiva mensual de 1,94%, y para diciembre, de 23,50%.

En el frente externo, los analistas elevaron a USD 101.200 millones las exportaciones esperadas para 2026 y bajaron a USD 75.499 millones las importaciones, con lo que el superávit comercial previsto sube a USD 25.701 millones (USD 667 millones más que en agosto). En el fiscal, recortaron en $400.000 millones el superávit primario esperado del sector público nacional, que queda en $15 billones para 2026; ningún participante proyectó un superávit inferior a $9 billones.

Qué sigue

Las próximas referencias oficiales serán el IPC de septiembre (13 de octubre) y el EMAE de agosto, que el INDEC difundirá el miércoles 21 de octubre, según su calendario.

Fuentes: BCRA, Relevamiento de Expectativas de Mercado, septiembre de 2026 (informe, 06/10/2026) y tablas de resultados; INDEC, calendario de difusión del segundo semestre de 2026; Infobae (06/10/2026).