El bono de CoreWeave ya rinde más de 16% y su seguro contra impago pasó los 1.289 puntos: el crédito le sube la tasa a la IA tras la ola demócrata y Goldman ve 45% de la capacidad planeada expuesta a moratorias

El CDS de Nvidia subió 76% en un mes, aunque sigue bajo. Bank of America proyecta un pico de deuda de IA en 2027, con US$ 685.000 millones. OpenAI y la Casa Blanca dicen que la construcción sigue.

El bono de CoreWeave con vencimiento en 2032 y cupón de 9,625% ya rinde más de 16%, y el costo de asegurarse contra un impago de la empresa a cinco años superó el jueves los 1.289 puntos básicos, por encima del pico de octubre, según Deutsche Bank, citado por CNBC. El viernes aflojó 8%, hasta cerca de 1.155. Es la señal más visible de que el crédito empezó a cobrarle más caro a la construcción de centros de datos, después de la peor rueda del Nasdaq en 19 meses.

La imagen de la tarjeta. «La manera más plausible en que termine la carrera de inversión en IA es que le quiten la tarjeta de crédito», escribió el viernes Christopher Wood, de Jefferies. CNBC aclara que eso todavía no ocurre. Jim Reid, de Deutsche Bank, advirtió que «hubo muchas advertencias desde el crédito» y que deuda y acciones se mueven cada vez más juntas.

También a los más sólidos, pero en otra escala. En un mes, el CDS de Nvidia subió 76%; el de Broadcom, 49%, y el de Amazon, 44%. Son saltos desde niveles bajos: Nvidia está cerca de 139 puntos y Oracle, de 298. No indican el mismo riesgo que en CoreWeave, pero sí un financiamiento que puede encarecerse.

Por qué ahora. El mercado teme demoras o cancelaciones bajo los nuevos gobernadores demócratas de Ohio, Texas y Georgia. Goldman Sachs calcula que las moratorias podrían afectar a 45% de la capacidad planeada en Estados Unidos, buena parte en Texas, donde la gobernadora electa Gina Hinojosa pide frenar hasta tener protecciones para las comunidades.

La plata todavía fluye. Goldman contó cinco emisiones de bonos de IA por US$ 67.000 millones desde el 29 de octubre, y lleva la deuda de los grandes operadores de nube a US$ 296.000 millones este año; para 2027 proyecta US$ 440.000 millones, más otros US$ 300.000 millones a nivel de proyecto. Pero el banco también señala que esas compañías tuvieron en conjunto flujo de caja libre negativo en el tercer trimestre. Bank of America estima que el crédito ligado a la IA subirá 31% en 2027, a US$ 685.000 millones, y caerá 23% en 2028, a US$ 531.000 millones, con riesgo a la baja por la ola azul. El mismo clima se ve en la venta de préstamos de ING.

La otra posición. La directora financiera de OpenAI, Sarah Friar, dijo a CNBC que la empresa seguirá invirtiendo y que eso implicará «seguir levantando capital». Kevin Hassett, de la Casa Blanca, sostuvo que los centros previstos para los próximos años «no se ven afectados» por las consultas locales. Lo que sigue es si el rebote de las acciones de este viernes también llega a los bonos.