Qué cambia para Milei con un Congreso demócrata: el swap de US$ 20.000 millones podrá ir a audiencias, pero limitarlo por ley exige la firma de Trump

El Tesoro usa ese fondo sin pedir permiso al Congreso. Lo que corre más riesgo por los tiempos es la renovación del Eximbank, que vence el 31 de diciembre, justo cuando Argentina LNG espera un crédito de US$ 6.000 millones.

Los demócratas ganaron el control de las dos cámaras del Congreso de Estados Unidos, que asumirán el 3 de enero de 2027, y eso abre la pregunta que se hacía el mercado argentino: qué pasa con el respaldo de Washington a Javier Milei. La respuesta corta es que el swap de US$ 20.000 millones no depende del Congreso, pero sí va a tener más control político. Lo que tiene un riesgo más concreto, por los tiempos, es el Eximbank.

La nota se apoya en lo que publicaron Shale24 y el Buenos Aires Herald antes de que se conociera el resultado; no hay todavía, al cierre de esta nota, una declaración nueva de los futuros líderes de comisión sobre la Argentina. Los mercados argentinos tampoco abrieron: el último dato es el riesgo país de 831 puntos del martes.

El swap: audiencias sí, ley difícil

El swap se formalizó en octubre de 2025 y se financia con el Fondo de Estabilización Cambiaria (ESF), que el secretario del Tesoro puede usar con pocas restricciones y sin autorización previa del Congreso. Según el Servicio de Investigación del Congreso citado por Shale24, la Argentina giró US$ 2.500 millones en octubre de 2025, los devolvió en diciembre, y el acuerdo seguía vigente en febrero de este año.

Los demócratas ya lo tienen en la mira. En octubre de 2025 sus senadores presentaron un proyecto para prohibir el uso del ESF en favor de la Argentina hasta el 10 de diciembre de 2027, cuando termina el mandato de Milei, y en febrero Elizabeth Warren, la demócrata de mayor rango del Comité Bancario del Senado, le pidió al secretario Scott Bessent que rescinda la línea. Con mayoría pasan a manejar las comisiones y sus citaciones. Pero para que un límite sea ley hace falta la firma de Trump, o dos tercios para superar su veto, y esa mayoría no la tienen.

Qué dicen los analistas

Consultados por el Herald antes de la votación, los economistas locales no esperaban un golpe directo. Eric Ritondale, de Puente, dijo que el apoyo del Tesoro es una facultad del Ejecutivo que «no se ve afectada» por la composición del Congreso, y que el efecto sobre los activos argentinos sería «marginal e indirecto», vía la tasa de los bonos del Tesoro de EE.UU. Gustavo Ber también dio ese respaldo por descontado, aunque advirtió que una derrota de Trump podía prolongar la debilidad de bonos y ADR. Sergio González, de Cohen, fue el más cauto: una intervención en el mercado cambiario el año próximo «podría ser algo más limitada, o tener un costo político mucho mayor», y la asistencia enfrentaría «mucho más escrutinio». Eso, aclaró, no significa que quede descartada.

Esas lecturas son previas al resultado: entonces se daba por probable perder la Cámara y el Senado estaba en duda, y los demócratas terminaron ganando ambas. González, además, ve hoy al mercado argentino más atado a Brasil y a lo que pasa en el país que a Washington.

Donde sí corre el reloj: Eximbank y Argentina LNG

La carta orgánica del Eximbank vence el 31 de diciembre. El proyecto que la prorroga diez años, del republicano Kevin Cramer y el demócrata Mark Warner, sigue en el Comité Bancario del Senado desde febrero. El Congreso actual, todavía republicano, sesiona hasta el 3 de enero con pocos días disponibles y otros temas urgentes, y el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales señala a la ley de defensa como vehículo probable. Si no sale, el proyecto caduca y hay que volver a presentarlo. Hay antecedente: en 2015 la carta caducó durante cinco meses.

Eso le importa a la Argentina porque YPF, Eni y XRG prevén firmar la decisión final de inversión de Argentina LNG el 26 de noviembre, y la versión definitiva del crédito de US$ 6.000 millones del Eximbank necesita aprobación de su directorio. Ese crédito es la mayor parte del marco de hasta US$ 7.000 millones firmado el 23 de septiembre. Alejandro Díaz, de la AmCham Argentina, dijo que el banco evalúa ampliar su línea a US$ 10.000 millones y que la DFC analiza otros US$ 20.000 millones; son techos posibles, no operaciones cerradas. Díaz estimó que el resultado electoral no definirá la renovación, aunque podría demorarla.

La DFC está más protegida: su mandato llega hasta 2031, con un tope de exposición de US$ 205.000 millones y una reautorización que ella misma describe como bipartidaria. Y la agenda de minerales críticos empezó en 2024, con Joe Biden.

Qué mirar ahora

El Congreso actual vuelve a sesionar la semana del 9 de noviembre. Hay que seguir si el Eximbank entra en la ley de defensa, qué dice Warren o quien presida el Comité Bancario, la decisión del 26 de noviembre y cómo reaccionan hoy los bonos cuando abra el mercado.