China sube de 4% a 6% el encaje en divisas de sus bancos para enfriar al yuan, que va rumbo a su mayor caída diaria en seis meses

La medida rige desde el 15 de noviembre y, según un cálculo de Reuters, retira unos US$ 24.000 millones del sistema financiero. El Banco Popular de China habla de «fortalecer la gestión de la liquidez»; los analistas la leen como un freno a una moneda que subió más de 5% contra el dólar este año.

El Banco Popular de China anunció este martes que subirá 2 puntos porcentuales, de 4% a 6%, el encaje que los bancos deben mantener sobre sus depósitos en moneda extranjera, con vigencia desde el 15 de noviembre, informó Reuters. Según un cálculo de la agencia con datos oficiales, eso retira unos US$ 24.000 millones adicionales del sistema financiero.

El yuan reaccionó de inmediato. En el mercado local cayó hasta 0,37%, a 6,6728 por dólar, su nivel más débil desde el 23 de octubre, e iba camino a su mayor baja diaria desde el 15 de mayo. Devengado no leyó el comunicado del banco central, porque su sitio no permite la consulta automática: la decisión y las cifras se toman de Reuters.

Lo que dice el banco y lo que leen los analistas

La explicación oficial es técnica: la medida apunta a «fortalecer la gestión de la liquidez en moneda extranjera de las instituciones financieras». El banco no mencionó el nivel del yuan en esa frase. La lectura del mercado es más directa. «El Banco Popular de China está respondiendo a una fuerte apreciación del yuan impulsada por el mercado», dijo Marco Sun, analista jefe de mercados financieros de MUFG en China. Al absorber parte de los dólares disponibles en los bancos, agregó, intenta quitarle impulso a la suba y evitar que el mercado apueste a una sola dirección.

Por qué sube el yuan

La moneda china ganó más de 5% contra el dólar en lo que va del año y es una de las mejores de Asia, según Reuters, que lo atribuye a las exportaciones firmes, a los enormes superávits comerciales y a que las empresas convierten en masa sus dólares a yuanes. Este año llegó a su nivel más fuerte desde 2022, agrega la agencia.

El mecanismo es simple: si los bancos tienen que inmovilizar más dólares, quedan menos disponibles en el mercado, y eso debería sostener al dólar frente al yuan. La decisión revierte la de septiembre de 2023, cuando el banco bajó ese encaje para frenar la caída del yuan y la salida de capitales. Es decir que la misma herramienta se usa ahora en sentido contrario.

La otra señal, y las dudas

El anuncio vino con una segunda señal: el banco central fijó la referencia diaria en 6,7150 por dólar, más débil por segundo día y 661 pips más floja de lo que estimaba Reuters. Es la mayor diferencia en esa dirección desde el 10 de septiembre.

No todos creen que alcance. Para Zhaopeng Xing, estratega para China de ANZ, la suba tiene sobre todo un valor simbólico: el desequilibrio viene de que las empresas venden más dólares de los que el mercado demanda, y este aumento no bastaría para corregirlo. El vicegobernador del banco, Zou Lan, dijo este martes en un foro financiero en Hong Kong que China insiste en que el mercado tenga un papel decisivo en la formación del tipo de cambio.

Lo que sigue es ver si el yuan retoma la suba antes de que la medida entre en vigor. El movimiento se da en una jornada de mercados nerviosos por el ataque de EE.UU. en la isla de Qeshm y por las elecciones legislativas.