El rendimiento del bono francés a 10 años tocó 5% por primera vez desde 2002 y la brecha con Alemania se acerca a niveles de 2011

La tasa de la OAT llegó a 5,002% el miércoles a las 6:14 de la Argentina, según Reuters, en medio de la pelea por el presupuesto, las protestas por el costo de vida y la elección presidencial de 2027. La prima frente al Bund alemán rondó entre 157 y 160 puntos básicos.

El rendimiento del bono del Tesoro francés a 10 años (OAT) tocó 5,002% este miércoles 21 de octubre, el nivel más alto desde 2002, informó Reuters. El máximo se registró a las 9:14 GMT (6:14 de la Argentina) y es la última señal de la preocupación de los inversores por la capacidad de Francia de ordenar sus cuentas públicas. Después, la tasa subía unos 8 puntos básicos en el día y operaba apenas por debajo de 5%, según la agencia.

La prima que exigen los inversores por tener deuda francesa en lugar de alemana también se amplió: el diferencial con el Bund a 10 años rondó 157 puntos básicos, según Reuters, cerca de niveles que no se veían desde 2011, en plena crisis de deuda de la zona del euro. La agencia AFP lo ubicó en 1,6 puntos porcentuales.

Presupuesto, protestas y una elección en 2027

Según Reuters, los bonos franceses están bajo presión porque un gobierno debilitado intenta aprobar el presupuesto en el Parlamento y bajar un déficit alto, mientras la incertidumbre ante la elección presidencial del año próximo y las protestas en todo el país también golpean a sus mercados. El primer ministro Sébastien Lecornu propone ahorros con un congelamiento de salarios públicos y límites a los aumentos de las jubilaciones, y necesita los votos de una Asamblea sin mayoría.

Las marchas por el costo de vida derivaron en octubre en saqueos e incendios en varias ciudades y en toques de queda localizados en zonas de París, Lyon, Niza y Lille. Según AFP, el malestar social y la cercanía de la elección hacen difícil para París recortar el gasto o subir impuestos, las medidas que podrían devolverle confianza a su deuda. La deuda pública francesa equivale a casi 120% del PBI, frente a 66% en Alemania, de acuerdo con la agencia.

Una suba de tasas global

Francia no es un caso aislado. Los rendimientos de la deuda de los países desarrollados subieron este año en todo el mundo por el salto de los precios de la energía, que llevó a varios bancos centrales a subir las tasas, y por el aumento del endeudamiento de los gobiernos, señaló Reuters; Francia, sin embargo, vio crecer su costo de financiamiento más que la mayoría de sus pares. AFP agregó dos factores de oferta: el Banco Central Europeo se desprende de los bonos que compró entre 2015 y 2021 y las grandes empresas estadounidenses emiten deuda para financiar la infraestructura de inteligencia artificial, lo que deja más papeles para que absorba el mercado.

Alemania también paga más: Berlín se endeuda para reactivar su economía y financiar el rearme, aunque el Bund conserva su condición de refugio, que «no está en discusión», dijo a AFP Frederik Ducrozet, del banco suizo Pictet.

El BCE no aparece como red

El límite para la ampliación del diferencial es el Instrumento de Protección de la Transmisión (TPI) que el BCE creó en 2022 para intervenir si la deuda de un país se vende de manera desordenada. Pero nunca se usó y sólo puede activarse cuando la venta no está justificada por los fundamentos, algo que los analistas no ven en el caso francés, según AFP. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo este mes que en el caso de Francia «la primera solución está en casa» y que «tiene que ver con la política fiscal».

Para la Argentina, la suba de las tasas de la deuda soberana en los países desarrollados se suma a un contexto que ya pesa sobre los bonos emergentes: esta semana el riesgo país argentino llegó a superar los 700 puntos.

Qué sigue

El trámite del presupuesto en la Asamblea Nacional y la evolución de las protestas serán las referencias para la deuda francesa en los próximos días. Devengado seguirá el cierre de los mercados europeos.