El trigo marcó un récord en el mercado de futuros: 3,1 millones de toneladas operadas en A3 en octubre, mientras la soja y el maíz tocaron mínimos en Chicago

Octubre cerró como uno de los meses más bajistas del año para los granos, según el último informe semanal de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR). En Chicago, la soja y el maíz tocaron mínimos de dos meses por el avance de la cosecha en Estados Unidos y la caída del real brasileño tras el balotaje, mientras el trigo fue la excepción: en el mercado de futuros y opciones de A3 se operaron más de 3,1 millones de toneladas del cereal durante el mes, el mayor volumen mensual desde que existen registros.

El informe, firmado por los analistas A. Rubicondi, F. Pennino, M. Contardi y E. Terré y difundido en un resumen por Mirador Provincial, señala que los principales granos acumularon cinco semanas de bajas prácticamente ininterrumpidas. El acumulado anual de contratos de futuros de trigo en A3 superó los 15,1 millones de toneladas, más del doble que en igual período de 2025 y un 140% por encima del promedio de los últimos cinco años.

Soja y maíz: la cosecha de EE.UU. y el real

Según la BCR, tras el resultado electoral en Brasil el real perdió alrededor de un 12% frente al dólar, lo que abarató las exportaciones brasileñas y presionó a los demás orígenes, entre ellos la Argentina. El efecto fue más fuerte en la harina de soja: el precio FOB brasileño cayó 4% entre el viernes y el lunes posterior a las elecciones, y la brecha con la mercadería argentina llegó a 4,4%, una diferencia que no se veía desde hacía al menos dos meses y que representa una pérdida de competitividad para el producto local. En el maíz, el FOB brasileño bajó 1,5%, a 213 dólares por tonelada, y el argentino 1,1%; la Argentina siguió siendo el origen más competitivo de la región.

El principal factor bajista, de todos modos, fue la presión estacional de la cosecha norteamericana: según el informe Crop Progress del Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) citado por la BCR, la recolección llegaba al 60% en maíz y al 79% en soja. El maíz con vencimiento en diciembre tocó los 176 dólares por tonelada, su valor más bajo en casi cuatro meses y 18% por debajo del máximo de comienzos de septiembre; la soja llegó a 454 dólares, el nivel más bajo desde fines de agosto y 7% menos que su máximo. Ambos cultivos, aclara el informe, siguen por encima de los valores de un año atrás. A eso se sumó el desarme de posiciones de los fondos de inversión, que a principios de septiembre habían alcanzado la mayor apuesta alcista de su historia.

En el mercado local la reacción fue más acotada: la soja disponible osciló en torno a los $ 555.000 por tonelada y el maíz se negoció inicialmente cerca de los $ 281.000, con una baja posterior de unos $ 3.200.

Brasil, récord en carpeta y la duda de El Niño

Del otro lado de la frontera, la siembra avanza por encima del promedio: según la Compañía Nacional de Abastecimiento (CONAB), la soja estaba implantada en un 42,8% en los principales estados y el maíz de primera en un 40%. La CONAB proyecta una cosecha récord de soja de 181,6 millones de toneladas (+0,7%). Un estudio de Serasa Experian citado en el informe estimó, sin embargo, que un evento intenso de El Niño podría recortarla un 10%, hasta 163,3 millones, con las mayores pérdidas en Mato Grosso (9,7 millones de toneladas) y Goiás (4 millones).

Trigo: volatilidad, ventas anticipadas y embarques récord

El trigo tuvo un mes volátil. En A3, el contrato de enero de 2027 empezó octubre en torno a 222,8 dólares por tonelada, llegó a 235,7 y retrocedió a 216,7 hacia el cierre: 8% por debajo del máximo y unos 6 dólares menos que al inicio del mes. Aun así, la comercialización anticipada de la nueva campaña se aceleró: en la semana del 22 de octubre se negociaron 435.500 toneladas de trigo nuevo, el segundo mayor volumen semanal desde fines de julio, de las cuales 334.700 fueron a precio firme.

Entre los factores que presionaron los precios internacionales, la BCR menciona la mejora de las estimaciones de cosecha en Australia (entre 30 y 31 millones de toneladas) y las expectativas por un posible acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania, que podría normalizar los embarques del Mar Negro. Por ahora, ambos países exportan muy por debajo de lo habitual: según datos de LSEG citados por la Bolsa de Comercio de Santa Fe y la BCR, Rusia habría embarcado 1,8 millones de toneladas de trigo en octubre, contra 5,1 millones un año antes, y Ucrania menos de 100.000 toneladas, frente a un promedio histórico de alrededor de 1,5 millones para esta época.

Ese hueco lo aprovechan otros proveedores. La Argentina, que atraviesa una campaña triguera de alta producción, habría superado en octubre el millón de toneladas de trigo embarcadas, el mayor volumen registrado para ese mes, según los datos de embarques del informe.

Qué sigue

La BCR advierte que una eventual normalización de las exportaciones del Mar Negro, si Rusia y Ucrania vuelcan al mercado los stocks acumulados, podría sumar presión sobre los precios del trigo en los próximos meses. Para la soja y el maíz, el clima en Brasil bajo El Niño y el ritmo final de la cosecha estadounidense serán las variables a seguir.