El Tesoro renovó el 100% de los vencimientos en pesos, pero volvió a no ofrecer bonos en dólares con el riesgo país arriba de 600 puntos

El Ministerio de Economía renovó todos los vencimientos de deuda en pesos en la licitación del lunes 28 de septiembre: adjudicó $8,62 billones en valor efectivo sobre ofertas por $9,77 billones, según el resultado oficial publicado por la Secretaría de Finanzas. De acuerdo con Infobae, el rollover fue de 100,08%, de modo que el Tesoro no tuvo que inyectar pesos en el mercado. Por tercera vez, sin embargo, el menú no incluyó un bono en dólares: según ese medio, el Gobierno evitó convalidar tasas que, con el riesgo país por encima de los 600 puntos, superarían el 10% anual.

Qué se colocó

La licitación recibió 3.302 ofertas. El instrumento más demandado fue el bono a tasa variable TAMAR con vencimiento el 30 de julio de 2027 (TML27), con $2,92 billones en valor efectivo y una tasa interna de 30,84% anual; Infobae informó un margen de 3,63 puntos sobre la TAMAR. Le siguió el Boncap a tasa fija que vence el 15 de enero de 2027 (T15E7), con $2,85 billones a una TIREA de 29,36%. El bono ajustado por CER con vencimiento el 31 de mayo de 2027 (TZXY7) captó $1,02 billones a 5,97% real anual.

El resto fue a cobertura cambiaria: dos letras dólar linked cortas, con vencimiento el 30 de octubre (D30O6) por USD 774 millones a 9,06% y el 30 de noviembre de 2026 (D30N6) por USD 437 millones a 7,38%. En pesos, ese tramo sumó unos $1,83 billones, según Infobae y El Cronista.

Por qué importa

La renovación completa despeja el riesgo de una emisión de pesos en medio de la tensión cambiaria, pero el menú muestra el límite del financiamiento en dólares. Según Infobae, el equipo económico no incluyó el bono en dólares a 2029 que venía ofreciendo, porque colocarlo exigiría tasas superiores al 10%; ese medio estima que el riesgo país tendría que volver a la zona de 400 puntos, donde estaba en julio, para retomar esas emisiones. El plan financiero de 2027 contemplaba colocar unos USD 5.000 millones en ese tipo de títulos, de acuerdo con la misma fuente.

«100% de roll en un contexto internacional sumamente adverso y a tasas en torno a las del mercado secundario», escribió Felipe Núñez, uno de los funcionarios más cercanos al ministro Luis Caputo, según citó Infobae. El dato convive con otras señales de cautela: los bonos en dólares volvieron a caer cerca de 1% el lunes, el dólar oficial subió a $1.545 y el contado con liquidación a $1.620, y las compras del Banco Central en septiembre quedaron por debajo de USD 300 millones, la cifra mensual más baja del año, según ese medio.

Qué sigue

El mercado seguirá la evolución del riesgo país y las compras del BCRA de fin de mes, mientras el presidente Javier Milei encabeza desde el miércoles la Argentina Week en París, con una plenaria en la OCDE y reuniones sectoriales.