Kioxia se hundió 15,8% en Tokio pese a su mejor trimestre: su guía de ganancias quedó 15% por debajo de lo esperado y aviva las dudas sobre el auge de las memorias para IA

Las acciones de Kioxia Holdings cerraron este lunes 2 de noviembre en Tokio con una caída de 15,78%, a ¥ 11.345, según TradingKey. Fue la primera rueda después de que el fabricante japonés de memorias flash NAND, que abastece a los centros de datos de inteligencia artificial, presentara el viernes 30 de octubre el mejor trimestre de su historia junto con una proyección que quedó por debajo de lo esperado.

Kioxia estima para octubre-diciembre una ganancia operativa ajustada de unos ¥ 2 billones (millones de millones; alrededor de US$ 12.700 millones), cerca de 15% menos que los ¥ 2,35 billones del consenso del mercado, según BigGo Finance. La cifra implica un aumento de apenas 1% contra el trimestre anterior.

Un récord que no alcanzó

En julio-septiembre, segundo trimestre de su ejercicio fiscal, Kioxia facturó ¥ 2,48 billones (unos US$ 15.700 millones), un 453,2% más que un año antes. En un solo trimestre superó los ¥ 2,34 billones que había vendido en todo el ejercicio anterior. La ganancia operativa ajustada fue de ¥ 1,988 billones, con un margen de 80,2%, y la ganancia neta llegó a ¥ 1,35 billones, de acuerdo con BigGo y con la transcripción de la presentación a inversores publicada por Investing.com.

La compañía también declaró su primer dividendo desde que cotiza en bolsa, por un total de unos ¥ 48.000 millones.

El problema: los precios suben menos

La discusión entre los inversores pasa por los precios. El precio promedio de venta de Kioxia, medido en dólares, había subido cerca de 70% contra el trimestre anterior en abril-junio; en julio-septiembre el aumento se redujo a la zona de 25%, y para octubre-diciembre la empresa anticipa apenas un «leve aumento», con volúmenes de envío prácticamente estables, según BigGo. Parte de la desaceleración responde a la composición de las ventas: sin ese efecto, los mismos productos subieron alrededor de 30% en el último trimestre.

La empresa da otras dos explicaciones para la guía: un dólar más barato frente al yen, que le resta unos ¥ 55.000 millones al pasar el supuesto de ¥ 161 a ¥ 157 por dólar, y pedidos que se corrieron de fecha, algunos adelantados a septiembre y otros demorados hasta enero-marzo de 2027.

El responsable del área financiera de Kioxia admitió en la presentación que, con los precios en este nivel, no está claro que puedan seguir subiendo en el ejercicio 2027, aunque consideró que la demanda de centros de datos y empresas debería sostener nuevos aumentos. Bloomberg resumió la lectura del mercado en su titular: la proyección muestra una demanda que se estabiliza. Takero Fujiwara, analista de Citi, señaló dos factores que podrían revertir la caída: que se disipen las dudas sobre el ritmo de inversión en centros de datos y medidas de la empresa como recompras de acciones, citó BigGo.

Por qué importa

La caída llega después del peor día de Wall Street desde junio, según AP: el viernes el S&P 500 perdió 1,8% y el Nasdaq 2,9% en una rueda en la que Intel se hundió 28%, con dudas sobre la inversión en inteligencia artificial. El castigo, sin embargo, no fue parejo. En Seúl, el Kospi subió 2,24% y SK Hynix ganó 4,51%, mientras el Nikkei cedió 0,33%, a 63.081,64 puntos, según TradingKey. Y la demanda física todavía no da señales de freno: las exportaciones surcoreanas de chips subieron 259% en octubre.

Kioxia sostiene que el problema no es de demanda. Asegura que su capacidad de 2027 está en gran parte asignada, que los contratos de largo plazo cubren más de la mitad de la de 2028 y que algunos clientes ya negocian 2029 y 2030. La consultora TrendForce, por su parte, proyectó el 30 de septiembre aumentos de 15% a 20% en los contratos de NAND para este trimestre, una medición que no es directamente comparable con la de la empresa.

Qué sigue

Hay un posible sostén técnico: la Bolsa de Japón anunció el 7 de octubre que elevará la proporción de acciones de Kioxia consideradas en el índice TOPIX de 15% a 50%, lo que según estimaciones de Bloomberg citadas por BigGo podría generar compras por más de ¥ 2 billones de los fondos que replican el índice. Del lado de la empresa, la prueba estará en los envíos de enero-marzo de 2027, que deberían crecer con fuerza si se confirman los pedidos demorados.